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第一篇 融资基础 3

第一章 现代公司制度 3

第一节 公司制企业的目标 4

一、公司制企业 4

二、公司制企业的经营目标 6

第二节 公司制企业的委托代理问题 8

一、股东和经理层之间的委托代理关系 8

二、股东和债权人之间的委托代理关系 9

第二章 财务报表与公司财务信息 14

第一节 财务会计报表的信息揭示 15

一、财务报表 15

二、财务报告体系 15

三、财务报表编制结果差异的主要原因 18

第二节 资产负债表 19

一、资产负债表的内容与分析 21

二、资产负债表在财务分析和评价中的作用 26

三、资产负债表的局限性 28

第三节 损益表 29

一、损益表的内容与分析 30

二、损益表在财务分析和评价中的作用 34

三、对于公司利润质量的进一步讨论 35

第四节 现金流量表 39

一、现金流量表的内容与分析 41

二、现金流量表在财务分析和评价中的作用 45

三、现金流量表的局限性 46

第五节 财务报表分析 48

一、财务比率分析 49

二、杜邦财务评价体系 62

第三章 现金流量与资本预算 65

第一节 现金与现金流量 66

一、现金流量与现金存量的关系 66

二、现金与现金周转 70

第二节 资本预算 72

一、评估投资项目的现金流量 72

二、投资决策准则 80

第三节 经济利润（EVA）和市场附加值（MVA） 85

一、经济利润（EVA） 86

二、市场附加值（MVA） 91

三、EVA、MVA与NPV 91

第二篇 价值原理 95

第四章 价值的基本概念 95

第一节 资金的时间价值 96

一、时间价值的概念 96

二、货币的将来值与现值 97

第二节 风险与收益 104

一、风险与收益的衡量 105

二、风险与风险偏好 108

第三节 利率风险和期限结构理论 113

一、到期收益率 113

二、利率的风险 114

三、利率的期限结构 114

第五章 债券、股票和期权的价值 117

第一节 债券的价值 118

一、债券的基本特征 118

二、债券的价值和到期收益率 119

三、债券的久期和凸性 121

第二节 股票的价值 126

一、股票定价的基本模型 126

二、市场有效性与股票定价 129

第三节 期权的价值 140

一、期权的基本概念 141

二、期权的基本损益状态 144

三、期权组合与买卖权平价 146

四、期权的价值 148

第六章 资本成本 157

第一节 个别资本成本 158

一、估算负债成本 158

二、估算股权资本成本 161

第二节 加权平均资本成本 164

一、加权平均资本成本的概念和计算 164

二、影响加权平均资本成本的因素 164

三、对于资本成本的进一步讨论 166

第三节 边际资本成本 169

一、边际资本成本的概念 169

二、边际资本成本的测算 170

第四节 投资项目的资本成本 172

一、项目资本成本的涵义 172

二、资本预算中采用公司加权平均资本成本的前提 172

三、估算项目的资本成本 174

四、利用边际资本成本进行投资决策 176

第七章 公司价值评估 178

第一节 公司价值评估的方法 179

一、比较价值法 179

二、现金流贴现法 185

第二节 公司购并中的价值评估 189

一、公司购并为什么可能创造价值 189

二、公司购并中的价值评估方法 190

第三篇 资本结构和股利政策 199

第八章 资本结构理论与实务 199

第一节 早期资本结构理论 200

一、净营业收益理论 200

二、净收益理论 201

三、传统理论 202

第二节 MM资本结构理论 203

一、MM理论的基本假设条件 204

二、无公司所得税时的MM模型 204

三、有公司所得税时的MM模型 208

四、Miller模型 212

第三节 权衡理论 214

一、财务危机成本 214

二、代理成本 216

三、权衡理论（Trade-Off Theory）——考虑财务危机和代理成本后的资本结构理论 217

第四节 信号模型 222

一、唐纳逊的融资选择顺序理论 222

二、梅尔茨的资本结构信号模型 223

第五节 资本结构决策 226

一、根据资本成本选择资本结构 226

二、息税前收益—每股收益分析 227

三、股票价值分析 230

四、影响资本结构决策的主要因素 232

第九章 股利理论与政策 236

第一节 股利理论 237

一、MM股利无关论 237

二、股利更安全：“一鸟在手论” 241

三、税收偏好理论 242

四、信号理论 244

五、股利政策理论讨论中的其他观点 247

第二节 股利政策的选择 248

一、影响公司股利政策的主要因素 249

二、常见的公司股利政策 250

三、现金股利的支付程序 254

第三节 股票股利、拆股与股票回购 257

一、股票股利 257

二、股票分割 259

三、股票回购 262

第四篇 融资策略 271

第十章 证券发行基础知识 271

第一节 证券发行制度 272

一、美国的证券发行监管制度 272

二、我国的证券发行监管制度 275

三、我国证券发行的一些中国特色规定 277

第二节 信息披露制度 277

一、中美信息披露制度体系及主要差异 278

二、招股说明书 279

第十一章 股票融资 280

第一节 股票的基础知识 281

一、股票概述 281

二、股票的分类 284

三、我国股票的分类 288

第二节 股票初次公开发行 289

一、公司上市的利弊 290

二、公司上市的过程 291

三、上市交易的第一天——IPO抑价之谜 293

四、首次公开发行股票的长期价格表现 297

第三节 上市公司发行新股 299

一、私募 299

二、股票期权、员工持股计划（ESOPs）和股利再投资计划（DRIPs） 300

三、配股 301

四、向社会公开发行新股（增发） 304

第四节 我国A股股票首次公开发行 306

一、首次公开发行公司申请公开发行股票的条件 306

二、首次公开发行股票的一般程序 307

三、我国股票发行上市保荐制度 308

四、我国首次公开发行股票询价制度 310

五、股票上市交易条件 311

六、股票交易暂停和终止的情形 312

第五节 我国境内B股上市 312

一、我国B股市场概况 312

二、发行境内上市外资股的条件 313

三、申请增资发行境内上市外资股的条件 313

第六节 我国企业境外上市 314

一、境外直接上市 314

二、境外间接上市 316

三、其他境外上市方式 318

四、上市标准 318

第十二章 债券融资 321

第一节 债券的基本概念 322

一、债券的基本要素 322

二、债券的基本特征 323

三、债券的分类 323

第二节 公司债券的主要条款 327

一、资产条款 327

二、股利条款 329

三、融资条款 329

四、保证条款 329

五、偿债基金条款 330

六、赎回选择权 331

七、转换选择权、交换选择权和卖出选择权 336

第三节 债券的风险 337

一、利率风险和再投资风险 337

二、违约风险和债券评级 341

三、垃圾债券 344

第四节 两种特殊的公司债券 351

一、收入债券 351

二、浮动利率债券 352

第五节 债券的发行 354

一、公司债券的公开发行 354

二、私募 354

三、我国债券市场状况 355

四、我国公司债公开发行、上市交易、法律规定一览 357

第十三章 混合型融资 359

第一节 优先股 360

一、优先股的基本特征 360

二、优先股融资的利弊分析 362

第二节 认股权证 362

一、认股权证的特征 362

二、股权证与看涨期权的差异 363

三、认股权证的价值分析 365

四、认股权证融资的利弊 368

第三节 可转换证券 370

一、可转换证券的特征 370

二、可转换证券融资的利弊分析 372

三、可转换债券价值分析 374

第十四章 租赁融资 382

第一节 租赁的基础知识 383

一、租赁的概念 383

二、租赁的类型 383

三、租赁的会计处理和税收规定 387

四、租赁的程序 389

五、租金的确定 389

第二节 租赁与借款购买的比较 391

第三节 对租赁的进一步讨论 393

一、租赁购买无差异 393

二、对租赁现象的解释 396

第十五章 项目融资 398

第一节 项目融资概述 399

一、项目融资的特点 399

二、项目融资的参与者 401

三、项目融资的运作程序 404

第二节 项目的投资结构 406

一、决定项目投资结构的主要因素 406

二、投资结构的基本类型 408

第三节 项目融资模式 415

一、投资者直接安排的融资模式 415

二、投资者通过项目公司安排的融资模式 416

三、以“杠杆租赁”为基础的融资模式 416

四、以“设施使用协议”为基础的融资模式 417

五、以“产品支付”为基础的融资模式 418

六、BOT项目融资模式 418

七、ABS项目融资模式 422

第四节 项目的资金结构和融资担保 425

一、项目的资金结构 425

二、融资担保 428

参考文献 429

附录一 复利终值系数表 435

附录二 复利现值系数表 437

附录三 年金现值系数表 439

附录四 年金终值系数表 441

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