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第1章 初识财报 2

1.1 对财报的认识 2

1.2 财报的框架和结构 3

1.3 中报和年报的异同 6

1.3.1 年报需要进行更多的数据调整 7

1.3.2 年报内容比中报更加翔实 8

1.3.3 年报是经过审计的财报 8

1.4 合并报表和母公司报表 9

第2章 资产负债表部分 12

2.1 货币资金——现金为王 12

2.1.1 不差钱的绩优股们 13

2.1.2 如何筛选缺钱的公司 14

2.1.3 警惕附录里的特殊项 15

2.1.4 如何通过货币资金排雷 15

2.2 三项债权里的坏账准备——财务人员的良心账 16

2.2.1 前后矛盾的坏账准备 18

2.2.2 收购来的债权就不用计提坏账准备了吗 19

2.3 藏在存货里的利润 20

2.3.1 存货这把双刃剑 22

2.3.2 库存周转天数远超行业平均值 29

2.4 固定资产折旧年限的奥秘 30

2.4.1 重资产企业的利润修饰 31

2.4.2 还有这种操作——调低折旧年限 32

2.4.3 综合折旧率 34

2.4.4 监管层的责任 35

2.5 在建工程里的是与非 35

2.5.1 在转资时间上玩点花样 36

2.5.2 从电脑业务到房地产业务的中国长城 38

2.5.3 一半资产都是在建工程 38

2.6 长期股权投资——企业经营的方向盘 39

2.6.1 长期股权投资体现了企业的投资导向 40

2.6.2 长期股权投资的成本法和权益法 41

2.6.3 如何利用长期股权投资调节利润 42

2.6.4 长期股权投资的特例：债转股 42

2.7 看不见的生产力——无形资产 44

2.7.1 A股上市公司无形资产的总量和比例 45

2.7.2 无形资产的含金量 45

2.7.3 无形资产对科技公司的重要性 46

2.7.4 投资者的选择 48

2.8 商誉：初看很美 48

2.8.1 美的集团巨额商誉的产生 49

2.8.2 渐入瓶颈的营收 50

2.8.3 美的不惜代价要买的库卡是一家什么公司 51

2.8.4 对短期业绩的预期影响 52

2.9 借款迷雾——短期借款和长期借款的区别 53

2.9.1 短期借款和长期借款的优劣 54

2.9.2 乐视网的借款构成 55

2.10 三项债务 57

2.10.1 越不变越安全：应付账款 57

2.10.2 最幸福的负债：预收账款 58

2.10.3 最不清不白的负债：其他应付款 59

2.11 什么是所有者权益 62

2.12 为什么资产负债表一定是平衡的 65

2.12.1 企业购置固定资产业务 66

2.12.2 企业的销售业务 67

2.12.3 企业的日常费用报销 67

第3章 利润表部分 70

3.1 企业的核心——营业收入 70

3.1.1 建设施工行业的收入虚增 71

3.1.2 资金“体外循环”伪造收入 72

3.1.3 外贸纺织企业是如何骗取出口退税的 73

3.2 核心的代价——营业成本 75

3.2.1 国电电力的销售毛利率和净利率 76

3.2.2 国电电力的成本构成 78

3.2.3 供给侧改革和混合所有制改革对国电电力的影响 80

3.3 透过管理费用和销售费用看企业管理能力和营销能力 80

3.3.1 销售费用和管理费用的指标应用 81

3.3.2 来自销售费用和管理费用的警告 83

3.3.3 研发费用是把双刃剑 84

3.4 重资产、轻资产的差异——折旧费与无形资产摊销 85

3.4.1 折旧费的占比 86

3.4.2 折旧新政与新政受益者 86

3.4.3 轻装上阵 88

3.5 从资产减值损失说起 88

3.5.1 不善用资产减值损失科目的会计不是好会计 89

3.5.2 期权激励是怎么回事 90

3.5.3 绵石投资的投资收益 92

3.6 融资的成本——财务费用 93

3.6.1 融资成本过高的企业——财务费用超过净利润 93

3.6.2 财务费用为负数的企业 94

3.7 那些“不务正业”的公司们 96

3.7.1 盘根错节——谋取投资收益 97

3.7.2 雾里看花——靠政府补贴装饰财报 98

3.7.3 资本盛宴背后——非经常性损益 100

3.8 税金及附加 107

3.8.1 什么是税金及附加 107

3.8.2 营改增对上市公司的利弊 109

3.9 缴完税还有税——所得税 110

3.9.1 企业所得税的计算依据 111

3.9.2 把利润藏在所得税里——递延所得税调整 111

3.10 营业利润，利润总额，净利润和扣非利润 113

第4章 现金流量表部分 118

4.1 生意的好坏——经营活动产生的现金流量 118

4.1.1 经营活动产生的现金流入 119

4.1.2 经营活动产生的现金流出 120

4.1.3 经营活动产生的现金流量净额 121

4.2 资产的多寡——投资活动产生的现金流量 121

4.2.1 投资活动现金流入 121

4.2.2 投资活动现金流出 122

4.2.3 投资活动产生的现金流量净额 123

4.3 借钱的能力——筹资活动产生的现金流量 123

4.3.1 筹资活动产生的现金流量——上市公司的融资方式 123

4.3.2 现金流量表实例：青岛海尔 124

4.4 为什么现金流比利润还要重要 127

4.4.1 盈利能力不断下降 128

4.4.2 处置子公司实现高额投资收益 129

4.4.3 占用供应商货款带来的现金流 130

4.4.4 传统零售行业的“新零售”之路 130

4.5 现金流相对于净利润的重要性 131

第5章 所有者权益变动表部分 134

5.1 所有者权益的分类 134

5.2 所有者权益变动表中的变动部分 135

第6章 附注里的干货 138

6.1 如何看附注 138

6.1.1 附注的结构 138

6.1.2 附注的重点关注对象 140

6.2 通过大客户清单看穿坏账准备 141

6.2.1 疑似关联方的大量坏账——泰山石油 141

6.2.2 突然增加巨额坏账准备的陆家嘴 143

6.2.3 警惕大量转回坏账准备的现象 144

6.3 剪不断理还乱的关联交易 145

6.3.1 通过关联交易操纵利润 146

6.3.2 资产重组剥离上市公司负担 146

6.3.3 采用资产租赁和委托经营业务输送利益 147

6.3.4 关联方资金占用 147

6.4 金融资产——有闲钱买理财的都是好公司 148

6.4.1 雪中送炭——弥补亏损 150

6.4.2 改善结构————锦上添花 151

6.4.3 从股民到股东 151

6.4.4 打肿脸充胖子 152

6.5 供应商、客户清单里的关联方 153

6.5.1 隐瞒关联供应商 154

6.5.2 隐瞒关联客户 154

6.6 错综复杂的子公司列表——雪莱特的兼并之路 155

6.6.1 雪莱特的经营范围和市场地位 156

6.6.2 最近五年的营收和利润水平 156

6.6.3 不断下滑的毛利水平和不靠谱的兼并 157

6.6.4 控股和联营公司列表不断延伸 159

第7章 从财报读懂经营 162

7.1 从公司简介里了解营业范围和行业趋势 162

7.1.1 让人无所适从的公司名 162

7.1.2 那些名不副实的上市公司 163

7.2 从高管名单里读出企业的经营方向 165

7.3 从股东构成里读到上市公司的行业地位 166

7.3.1 十大股东明细里的行业大佬们 167

7.3.2 谁在不断地悄悄减持 168

7.4 从资产负债表项目里读透经营导向 169

7.4.1 轻资产企业与重资产企业 169

7.4.2 专业化经营企业与多元化经营企业 170

7.4.3 低杠杆企业与高杠杆企业 171

7.4.4 行业相对强势企业和行业相对弱势企业 172

第8章 报表人员财技秀 174

8.1 不妨恶意揣度粉饰财报的动机 174

8.2 事务所审计过的报表就是真实的吗 176

8.2.1 美妙的入账规则 176

8.2.2 审计事务所的斗智斗勇 178

8.3 所得税费用是负数 178

8.3.1 通过收购实现业务多元化 179

8.3.2 扩充品类，加大媒体宣传并定制周边食品 180

8.3.3 疑点重重的电商渠道进展 180

8.3.4 错综复杂的财技——通过递延所得税资产逆转亏损 181

8.4 一定要留意交易所的问询函 183

8.4.1 扣非利润与非经常性损益 183

8.4.2 研发投入资本化 184

8.4.3 递延所得税资产 184

8.4.4 企业并购相关问题 185

8.4.5 关联交易 186

第9章 财报的综合分析 188

9.1 同行业对比法 188

9.1.1 与行业龙头相比 188

9.1.2 营收增长是否符合行业主流 189

9.1.3 净利润保持稳定 191

9.1.4 充裕的现金流 192

9.1.5 需要警惕的指标 193

9.2 传统财务分析法 195

9.2.1 基本指标 195

9.2.2 财务指标 196

9.3 杜邦分析法 198

9.3.1 销售净利率 199

9.3.2 资产周转率 199

9.3.3 权益乘数 199

9.3.4 杜邦分析法的优劣 200

9.4 EVA分析法 201

9.4.1 EVA（经济增加值）的定义及计算公式 202

9.4.2 EVA（经济增加值）的意义 203

9.4.3 EVA指标的具体应用 204

第10章 特殊行业的特殊分析 206

10.1 房地产行业的资产负债率 206

10.1.1 融创中国的资产负债率和净负债率 207

10.1.2 房地产企业负债的构成 208

10.1.3 去库存、降杠杆对房地产企业的影响 209

10.1.4 其他高资产负债率的行业 210

10.2 生物医药企业的毛利率 210

10.2.1 超高毛利的生物医药行业——令人咂舌的我武生物 211

10.2.2 生物制药企业的无底洞——研发费用和销售费用 212

10.3 高科技企业的研发费 213

10.3.1 持续高投入进行研发的恒生电子 214

10.3.2 研发费用资本化的利弊 215

附录 十分钟看年报 220

1.重要提示和简介（二分钟） 220

2.主要经营情况（三分钟） 222

3.财务报告（五分钟） 226

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